MONETA Money Bank (Burza cenných papírů Praha: MONET) uzavřela rok 2025 rekordním konsolidovaným čistým ziskem 6,5 mld. Kč, meziročně o 11,9 % více a o půl miliardy nad vlastním lednovým výhledem [1][2]. Návratnost hmotného kapitálu (RoTE) dosáhla výjimečných 23,4 % — hodnoty, na kterou si většina evropských bank může nechat jen zdát. Vedení navrhlo dividendu 11,5 Kč na akcii, tedy 90 % zisku a meziroční růst z 10,0 Kč [1]. Banka přitom drží silný kapitál (CET1 kolem 16,5 %), zrychluje úvěrový růst a do roku 2026 vede zisk dál (cíl 6,6 mld. Kč) [3][4]. Přesto se akcie obchodují kolem 15násobku zisku a nabízejí dividendový výnos blízko 6 % [5] — kombinaci růstu, výnosu a kapitálové síly, kterou podle našeho názoru trh stále podceňuje. Rizikům se věnujeme v závěru.

01 — VýsledkyRekordní rok 2025: kvalita, ne jednorázový výkyv

Výsledky za rok 2025 nebyly náhodným výkyvem, ale potvrzením dlouhodobého trendu rostoucí ziskovosti. Provozní výnosy stouply o 7,8 % na 13,9 mld. Kč, zatímco nákladová základna zůstala pod kontrolou na úrovni 5,8 mld. Kč [1][2]. Mimořádně nízké byly náklady na riziko (cost of risk) — pouhých 444 mil. Kč — což svědčí o zdravém úvěrovém portfoliu a obezřetném upisování. Výsledný čistý zisk 6,5 mld. Kč překonal lednový výhled vedení o 500 mil. Kč [2]. Klíčovým ukazatelem je ovšem návratnost hmotného kapitálu 23,4 %: MONETA dlouhodobě patří mezi nejziskovější banky v regionu a generuje kapitál rychleji, než ho potřebuje k růstu.

6,5 mld. Kč
Rekordní čistý zisk za rok 2025 (+11,9 % meziročně)
23,4 %
Návratnost hmotného kapitálu (RoTE) za rok 2025
~6 %
Hrubý dividendový výnos při navržené dividendě 11,5 Kč

02 — DividendaDividenda jako jádro investiční teze

Pro investora hledajícího příjem je MONETA jedním z nejatraktivnějších titulů na pražské burze. Navržená dividenda 11,5 Kč na akcii odpovídá výplatnímu poměru 90 % konsolidovaného zisku a meziročnímu růstu z 10,0 Kč za rok 2024 [1]. Při kurzu pohybujícím se na začátku března kolem 200 Kč — poblíž historického maxima 219 Kč z konce ledna 2026 — to představuje hrubý dividendový výnos blízko 6 % [5]. O výplatě rozhodne valná hromada 21. dubna 2026 [1]. Vysoký a rostoucí podíl na zisku není rozmar, ale logický důsledek silné kapitálové pozice: CET1 ratio kolem 16,5 %, Tier 1 kolem 18 % a celková kapitálová přiměřenost přes 20 % pohodlně převyšují regulatorní požadavek (celkový SREP požadavek ČNB ve výši 10 % platný od 1. ledna 2026) [3]. Banka tak může vracet kapitál akcionářům, aniž by ohrozila růst.

„Banka s návratností hmotného kapitálu přes 23 % a dividendovým výnosem kolem 6 %, kterou trh oceňuje, jako by stagnovala.“ — Pohled redakce, BestBroker Research

03 — RůstRůst úvěrů a digitální transformace

Dividendový příběh navíc doprovází růst. Úvěrové portfolio se blíží 400 mld. Kč a objem nových úvěrů vzrostl v lednu a únoru 2026 meziročně o zhruba 30 % [3]. MONETA dlouhodobě investuje do digitální platformy a rozšiřuje retailovou nabídku — zejména v oblasti spotřebitelských úvěrů a hypoték — což jí umožňuje získávat klienty efektivněji než kamenné konkurenci. Vedení zároveň zvažuje syntetické sekuritizace úvěrového portfolia v objemu 15–25 mld. Kč, které by uvolnily kapitál a vytvořily prostor pro další expanzi úvěrů [4]. Jde o přesně ten typ kapitálově efektivního růstu, který umožňuje současně zvyšovat dividendu i objem úvěrů.

04 — OceněníVýhled 2026: proč je ocenění stále atraktivní

Vedení očekává pro rok 2026 čistý zisk 6,6 mld. Kč a v pětiletém horizontu predikuje růst zisku o 39 % oproti předchozím pěti letům [4]. Přesto se akcie obchodují kolem 15násobku zisku [5] — tedy s výrazným diskontem vůči kvalitě byznysu, který generuje RoTE přes 23 %. Pro srovnání: západoevropské banky se podobnou ziskovostí pochlubit nemohou a přesto se často obchodují na srovnatelných či vyšších násobcích. Kombinace rostoucího zisku, výnosu blízko 6 %, silného kapitálu a zrychlujícího úvěrového růstu vytváří podle našeho názoru asymetrický profil: omezené ocenění na straně rizika a hned několik katalyzátorů na straně výnosu — schválení rekordní dividendy v dubnu, pokračující úvěrová dynamika a potenciální sekuritizace. Případný pokles sazeb ČNB by sice tlačil na úrokovou marži, zároveň by však oživil poptávku po hypotékách a spotřebitelských úvěrech.

05 — RizikaCo může tezi pokazit

Žádná investiční teze není bez rizik. Prvním je citlivost na úrokové sazby: výraznější uvolňování měnové politiky ČNB by stlačilo čistou úrokovou marži, která je hlavním zdrojem výnosů banky. Druhým je konkurence v silně koncentrovaném českém bankovním sektoru, kde o stejné klienty soupeří větší hráči s nižšími náklady financování. Třetím je ocenění — akcie se na začátku března pohybovaly poblíž historického maxima, takže jakékoli zklamání ve výsledcích nebo opatrnější výhled mohou vyvolat korekci; část analytického konsenzu navíc dlouhodobě považuje kurz za vyčerpaný. Čtvrtým rizikem je závislost dividendy na schválení valnou hromadou a kapitálovém režimu regulátora a konečně makroprostředí: zpomalení české ekonomiky by se přímo promítlo do nákladů na riziko a poptávky po úvěrech.

Pro investora s delším horizontem, který věří v pokračující ziskovost a kapitálovou disciplínu MONETY, však tyto faktory podle našeho názoru nepřevažují nad silou dividendového a růstového příběhu. Kde takovou pozici otevřít, řešíme níže.

Zdroje

Upozornění: Tento článek má výhradně informační a vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani poradenství ve smyslu příslušných právních předpisů. Investování do akcií je spojeno s rizikem ztráty kapitálu. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím doporučujeme konzultaci s licencovaným poradcem. Autor může držet pozice ve zmiňovaných cenných papírech. Článek může obsahovat affiliate odkazy — BestBroker může získat provizi od partnerských brokerů. Než budete jednat na základě jakéhokoli názoru — včetně našeho — rozhodněte se, kde budete skutečně investovat. Nástroj níže vám dá výchozí bod ve čtyřech otázkách.